股票开户万分风险大比拼 信托兑付危机名单隐现

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“201股票开户万分4年信托到期量约5.3万亿元,较2013年将增长超过50%,其中集合信托达到9000亿元。单一信托主要交易对手为银行或者机构投资者,信托公司并不需要进行刚性兑付,因此更为市场所担忧的刚性兑付涉及到的多是集合信托。”国元证券研究员卢羽佳表示。

  具体来看,和基建、地产股票开户万分相关的信托尤其值得注意。“2014年将迎来信托偿付高峰,基础设施与三、四线城市房地产或称为风险高发行业。”中银国际证券分析师程漫江说。

  而来自用益信托的数据显示,基建、地产信托5月集中到期。用益信托在2月的月度报告中表示,流向基础产业的信托到期量滞后发行量大概7个季度,据此计算2014年基建信托到期量约1万亿。“月度分布上,5月是到期量高峰,当月到期信托约占全年的28%。”

  值得一提的是,在风险之下,之前猛势发展的信托已经开始收缩,房地产信托的募集也降至冰点。用益信托数据显示,截至3月6日,今年以来共成立房地产集合信托131个,融资规模315.15亿元;而去年同期共成立房地产集合信托157个,融资规模466.92亿元,无论是信托成立的总数还是募集总额均出现了大幅下降。

  三、四线房产信托最危险

  根据中银国际证券不完全统计,自2012年以来共有15个信托计划发生兑付危机事件。其中房产信托占据近半,比如2012年4月的吉林信托-长白山11号南京联强集合资金信托计划、2012年8月的安信信托-浙江金磊房地产股权投资信托计划、2013年4月的安信信托-温州“泰宇花苑”项目开发贷款集合信托计划等。

  程漫江说,近年来信托业“泡沫化膨胀”与房地产、地方融资平台绕开偏紧信贷政策寻求再融资股票开户万分密切相关。

  全球次贷危机爆发后,中国为应对经济下滑和就业压力,出台了规模巨大的刺激政策,大量基础设施项目开工,房地产部门再度“过热化”,推动了信贷与非信贷融资规模快速增长。“我们注意到2009年信托资产规模增长65%至1.94万亿,其中投向基础产业与房地产的信托资产规模分别增长102.7%与85.6%至8300亿元与1700亿元。”

  其后的2010年政策回归常态,由于大量在建项目融资需求无法通过传统信贷方式解决,刺激了信托等非信贷融资的扩张。

  据人民银行统计,地方融资平台贷款股票开户万分从2009年的7.4万亿增加至2012年末的9.2万亿。而同期投向基础产业的信托资产从0.83万亿元增长至1.65万亿。更值得注意的是,投向房地产信托的资产从2009年末的1700亿元增长至2012年末的7000亿元,年均增速高达57.9%。

  “2012年经济面临下行风险,宏观政策再度偏向稳增长,基础设施和房地产投资明显反弹。由此投向基础产业和房地产的信托资产规模分别从2012年3季度的1.39万亿和0.68万亿增长到2013年3季度的2.49万亿和0.89万亿。”

  信托在基建和房产的集中,在兑付高峰来临时不得不面临风险。“基础设施和三、四线城市房地产或为风险高发行业。”程漫江判断说。

  实际上,三、四线房产信托中值得注意的还有做类信托业务的基金子公司。

  用益信托在研究报告中表示,目前在售的房地产信托类项目中,基金子公司参与的项目仍占据了半壁江山,其中不少还是投资三、四线城市的地产项目。一旦房地产信托发生违约兑付,平均注册资本不到5000万元的基金子公司,其风险控制能力和赔付能力让人担忧。

  “基金子公司自2012年年底开闸以来,业务类型主要涉及类信托领域,自去年起,房地产信托成为基金子公司的主攻方向之一。尽管有接近半数的基金子公司涉足地产类业务,但相对信托公司,基金子公司从事类信托专业人才储备以及项目运作经验匮乏,一旦出现损失,基金公司几千万的注册资本根本没有办法进行代偿,基金子公司风控流程和风险赔付能力尚待事件的检验。”用益信托工作室研究员闵青华说。